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中国A股上市公司有色金属-新能源产业链纵向整合程度测算（2018-2025）

一、为什么关注产业链纵向整合？

在"双碳"目标与新能源产业高速发展的双重驱动下，有色金属与新能源两大产业之间的边界正快速消融。一方面，锂、钴、镍等关键金属资源成为新能源产业链的命脉；另一方面，电池材料、光伏组件等环节又为有色金属企业打开了新的增长空间。越来越多的上市公司选择沿产业链上下游进行业务拓展，进入关联环节，以实现资源、技术、市场与供应链的协同。这种跨行业经营行为在学术上被定义为"产业链纵向整合"。

为了准确量化这种跨行业整合的程度，本文基于A股上市公司样本，构建了"有色金属-新能源产业链纵向整合程度"数据集。该数据集借鉴《中国管理科学》最新研究思路，以公司-年度观测为基本单元，从两个维度刻画整合行为：

•BVI（Backward Vertical Integration，后向纵向整合）：衡量有色金属企业向新能源相关业务环节延伸的程度。

•FVI（Forward Vertical Integration，前向纵向整合）：衡量新能源企业向有色金属资源、冶炼加工、电池材料等上游环节延伸的程度。

这一双向指标体系为研究跨行业经营、供应链协同与资源配置效应提供了量化基础。

二、指标构建方法

整个测算过程围绕"识别企业—匹配业务—计算比例"三个步骤展开。

第一步：样本筛选。依据上市公司行业分类、经营范围和主营业务信息，将样本企业划分为"有色金属企业"和"新能源企业"两类。前者主要涵盖有色金属资源开采、冶炼加工、金属材料生产等传统环节；后者则覆盖锂电池、光伏、储能、新能源汽车等下游应用领域。

第二步：业务收入匹配。进一步结合企业分行业收入明细，识别其在产业链上下游方向的延伸业务。

• 对于有色金属企业，若其分行业收入中包含电池材料、新能源材料、锂电池、光伏铝合金边框、再生新能源金属、能源金属、锂业务、钴材料业务、资源综合回收利用等条目，则将对应收入计入BVI新能源相关业务收入。

• 对于新能源企业，若其分行业收入中包含锂电池材料、锂电正极前驱体、金属材料、锂矿、锂盐、有色金属冶炼等条目，则将对应收入计入FVI有色金属相关业务收入。

第三步：比例计算。BVI与FVI均以相关业务收入占VI计算基准收入的比例进行衡量。VI计算基准收入优先采用分行业收入表中的总计收入；若该字段缺失，则回退至财务指标表中的主营业务收入作为替代。

三、数据集基本信息

数据来源：基于上市公司基础信息、主营业务信息、分行业收入及财务收入数据人工整理

字段说明：

部分数据截图：

四、典型研究方向

该数据集可与多种企业层面数据组合，支持以下方向的实证研究：

1.跨行业整合的经济后果研究。将BVI/FVI作为解释变量，结合企业财务数据，可考察产业链整合对企业韧性、经营绩效、风险承担、可持续发展水平等指标的影响。

2.整合行为的异质性分析。结合公司治理（股权结构、董事会特征）、创新投入、资本结构等数据，可分析不同特征企业整合程度的差异。例如，国有 vs 民营、高创新投入 vs 低创新投入企业的整合策略有何不同。

3.政策与外部环境的调节效应。将"双碳"政策、产业政策、地区营商环境等外部因素与BVI/FVI交互，检验制度条件对整合行为的塑造作用。

4.机制检验与拓展分析。在基准回归基础上，可进一步开展中介效应、调节效应、异质性检验、PSM-DID等方法应用，支持机制探索与稳健性测试。

值得注意的是，BVI与FVI两个指标在样本中呈现明显的不对称分布：部分新能源企业（如深中华A）已深度介入有色金属上游环节（FVI较高），而多数有色金属企业的新能源业务收入仍较低（BVI接近0）。这种结构性差异本身就是一个值得深入挖掘的研究问题。

五、参考文献

[1] 郭启明, 赖丹, 吴一丁. 有色金属—新能源产业链纵向整合与企业韧性[J]. 中国管理科学, 2026, 34(7): 1-11.

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来源：Paper数据分析