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5月26日，XREAL推出年轻线AR眼镜新品牌xbx及首款产品a01系列。这家连续四年蝉联AR眼镜全球销量第一的公司，在冲刺IPO的关口突然“向下走”，背后原因引人深思。

销冠的AR牢笼

从营收结构看，XREAL超9成营收来自AR眼镜及相关配件。截至2025年，它已蝉联四年全球AR眼镜销售额第一，市占率达27%。但在整个智能眼镜市场，其2025年市占率仅2.6%，远低于Meta的56.8%。

赛道体量相差十倍，XREAL的AR产品销量三年基本原地徘徊，与Meta差距巨大。同时，“AR四小龙”中的其他企业纷纷布局AI领域，资本化也在提速，XREAL坚守AR赛道能否打动资本市场还是未知数。

提价、降本，减亏

2023 - 2025年，XREAL净亏损收窄，主要得益于综合毛利率从18.8%增至35.2%，这是产品结构从低价向高价切换的结果。但全系列产品销量总和呈下滑趋势。

新品牌xbx定价1699元，填补了2000元以下价格带的空白。同时，XREAL削减研发和销售开支，但仍未实现正向现金流，账面现金也捉襟见肘。

万米长跑

创始人徐驰认为AR是“万米长跑”，XREAL大概率在2026年实现现金流净额转正。但费用削减下经营现金流净流出仍增长，未来毛利结余能否覆盖费用存疑。

XREAL开始向AI领域布局，与谷歌合作的Project Aura将全球发售，但因Gemini在国内无法使用，短期内难以进入中国市场，抗风险能力面临考验。

编辑观点：XREAL推出新品牌和布局AI领域，是为打破销量天花板的尝试。但在竞争激烈的市场中，如何平衡价格、技术和市场，实现盈利和可持续发展，仍面临诸多挑战。