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算力租赁行业现状

2026年5月，在江苏无锡，头部算力租赁企业业务负责人张磊签了一笔50亿元的3年期长协，客户是头部互联网大厂，其高端算力集群出租率达100%，订单排到2028年。1300公里外的宁夏中卫，算力小企业主马洪远盯着手机上的服务器监控，他只有几百P国产算力，客户是人工智能、软件开发等领域的小创业团队、个人开发者，他算过账，算力利用率低于70%必亏。

无锡联云世纪科技股份有限公司（871315，下称"联云世纪"）的AIDC业务负责人Lee形容当前国内算力租赁行业正迎来爆发式增长红利期，市场需求持续扩容，但优质算力资源供给相对紧缺，行业竞争呈现白热化格局。公开资料显示，联云世纪是算力租赁服务商，从上游批量获取算力资源后，再以租赁形式提供给有需求的企业客户。

在长三角某市的政府大楼里，负责算力产业招商的老周，正在审阅又一家申请落户的算力企业材料。过去两年，他清退了十几家“套完补贴就跑”的投机者，也见过几个投入十几亿元建设资金但最终烂尾的智算中心，他表示“现在‘风’有点太大了，不能让什么人都往里冲”。

算力租赁的兴起始于2023年Chat GPT引爆的全球大模型热潮。三年间，国内人工智能（AI）应用从“百模大战”走向产业落地，算力需求随之爆发。中国信通院数据显示，算力租赁市场规模从2025年的328亿元跃升至2026年一季度的680亿元，全年有望突破2600亿元。

抢资源

算力租赁的底层逻辑首先是“有没有卡”，“卡”指GPU（图形处理器，此处指用于AI训练的算力芯片）。高端GPU包括H100、B100、A800等，是训练大模型的“硬通货”，但受美国出口管制和芯片产能限制，这些卡长期供不应求。中国信通院数据显示，2026年一季度高端智算缺口达35%，仅一款H100缺口就达43万张。

张磊所在的企业拥有与众不同的资质，拿卡周期比同行短6到12个月，成本比中小玩家低30%到50%。他只做高端训练算力，不碰低端推理算力和国产卡市场，因为低端市场供给过剩、价格战惨烈，毛利率薄，而高端训练算力长期供不应求。他的服务对象只有几家头部互联网大厂、顶级大模型企业，中小客户一概不接，他认为头部客户预算足、需求稳定、违约风险为零，能接受高定价、长合约，卖给头部客户的核心是“确定性”。

2026年一季度，他所在的企业可调度算力达3.8万P，其中自有1万P、转租2.8万P，在手订单超70亿元，毛利率稳定在53%到60%。该企业还自研了浸没式液冷技术，把PUE压到了1.09到1.1，远低于行业平均的1.5，单机柜密度达到100kW，是传统风冷的两倍，功耗降低30%，依托传统制造的精密加工能力，自产液冷硬件，毛利率做到60%以上，形成“算力+液冷”一体化闭环。

马洪远的算力团队只有8个人，手里攥着几百P国产算力，包括昇腾910、海光DCU等国产AI芯片，他不敢碰H100、A800，一是拿不到配额，二是太贵。他依靠西部的成本优势生存，东部电费8角到1.2元一度，中卫地区3角到4角一度，差了不止一半。但他算过账，手里50P国产算力，全部租出去，按每P每月3000元、利用率70%算，月收入10.5万元，但拿货成本10万元，加上机柜电费、运维带宽，一个月成本超过11万元，利用率低于70%必亏，80%以上薄利，90%以上才有点赚头。

联云世纪夹在头部算力设备供应商与西部中小算力租赁企业之间。2025年，该公司算力相关业务收入约为1388万元，占总营收的12.05%。该企业当前以整合上游算力资源为主、自有算力为辅，正逐步加大自建与自持算力投入，采用“算力租赁+配套运维+定制化解决方案”的服务模式。联云世纪在安徽芜湖自建了智算中心，规划万卡级集群，2026年底交付运营。Lee表示，外界把算力租赁企业定义为“算力二房东”只适用于2020年之前的业务模式，2021年开始，就不再只做单纯的轻资产转租业务，持续在AI算力领域重资投入，目前正在芜湖自建数据中心，总体规划120亩，项目一期预计于2026年年底交付40MW，二期预计于2027年交付，项目正式投产后，将彻底摆脱传统“二房东”的单一模式。

抢客户

资源是供给端的事，客户是需求端的事，风口来了，客户也在分化。顶端的客户是头部互联网大厂和顶级AI模型公司，他们的需求是“确定性”，愿意为这种确定性支付高溢价。凭借“卖确定性”的打法，张磊所在企业拿下了大厂数十亿元的3年期长协，出租率100%，订单排至2028年。

第二层是长三角的中小企业，包括制造业数字化转型、AI应用落地、金融科技、医疗健康等，这些客户有算力需求，但买不起、养不起、运维不起整集群，他们要的是“灵活、便宜、有人管”，这是联云世纪的主战场。Lee的客户覆盖了金融支付企业、量化私募公司、医疗制造龙头、互联网平台、游戏公司等。他把“本地化、定制化服务”做到极致，因为大厂服务是标准化、远程化的，响应慢，而他有本地化团队，客户有问题能及时上门。他的客户群体中，AI初创团队约占40%，中小企业约占35%，政企和科研院所约占25%，不同类型客户需求不同。

另一家民营算力服务商扎根杭州，提供本地7×24小时运维、可上门对接、能做小批量定制，算力服务价格比大厂低30%以上。该公司人士周博表示，以前谈客户，人家问“算力是什么”，现在谈客户，上来就问“你有多少H100，能不能锁三个月”。他的客户同样以长三角中小企业为主，他感受到的挤压来自两个方向，一是上游大厂正在下沉抢中小客户，二是货源越来越不稳定。

第三层是“边角料”，西部本地小企业、东部小创业团队、个人开发者，他们预算有限，要短租、灵活付费，大厂看不上，中型公司也嫌麻烦，这便是马洪远的市场。他的客户砍价狠，他只能解释“我们包运维、包技术支持，7x24小时响应，别家是裸租，出问题没人管”，最终2900元成交，签1个月短约。他也在尝试做增值服务，帮客户做7x24小时值守、故障抢修、模型部署、参数调优，按次或按月收费，他认为转租赚辛苦钱，服务赚利润钱，没服务，小玩家活不下去。马洪远说：“头部吃肉，自己喝汤，汤里还有沙子，得慢慢滤。但滤干净了，也能解渴。”

抢时间

资源和客户都抢到了，剩下的就是抢时间，因为行业变化太快，慢了就没了。周博用“抢”来形容，抢时间、抢落地、抢客户。Lee形容目前整个算力租赁行业正处于井喷式增长、市场高度活跃的阶段，他工作强度大，白天对接客户、交流需求、跟进项目方案，晚上梳理内部流程、复盘当日工作，他的团队能做到客户有问题及时上门，这种响应速度是大厂标准化服务做不到的。周博表示，大厂嫌麻烦的事，就是他们的饭碗，但这个饭碗，得越端越稳才行。

张磊所在企业用长单把未来3到5年锁死，他认为中小玩家追求快进快出、短租套利，而他们只做3到5年超长合约，长单的核心价值一是锁定高毛利，二是现金流确定性极强。但他也有焦虑，高端GPU迭代周期只有两三年，新卡一出，旧卡价格暴跌，2025年底英伟达发布B100新卡，他提前把H100全部签了3年长单，同时优先拿到B100配额，才平稳度过技术迭代期。他判断，短期是博弈，长期是垄断，资源向头部集中，最终少数几家龙头垄断高端市场，算力租赁行业是天然垄断行业，稀缺资源决定了不可能百花齐放，大概率是龙头通吃。

马洪远最怕的是闲置，他的应对是风控前置，小客户尽量短约、预付押金；闲置算力马上挂到行业社群，快速找下家。周博判断，2026到2027年行业一定会加速抢占市场、加速洗牌，低端纯二房东必死，有服务、有技术、有本地化能力的中端服务商，才能活下来。Lee也持同样看法，认为当前市场环境下，单纯依靠算力转租、硬件租赁的粗放式“二房东”模式已难以为继，逐渐被行业出清淘汰，伴随行业监管持续收紧、规范化进程不断提速，行业竞争正式从资源倒卖，转向综合服务与合规能力的深度比拼。

抢秩序

老周表示现在算力领域的风太大了，什么人都想往里冲，政府的角色是在支持创新和防范风险之间找平衡。老周是长三角某市负责数字经济与算力产业的政府工作人员，扎根一线操盘算力招商、产业规划与风险管控已有五年，他见过资本狂热涌入、企业扎堆入局的喧嚣，也见过盲目扩张后资金链断裂、项目烂尾的落寞。

老周把市场上的算力企业大致分为两类，一类是“掘金者”，像联云世纪这样深耕本地、不盲目扩张、赚踏实钱的企业，这类企业是他们最看重、最愿意扶持的；另一类是“浮躁者”，风口期大量涌入的外行和跨界资本，他们不懂行业、不懂风控，只看到“算力暴利”，砸钱入场、盲目扩张、投机套利。老周举了一个真实案例，有家外地企业2024年初落地，拿了500万元补贴，租了1000平方米场地，却没有本地团队、没有本地客户，只是把外地算力转租过来，半年后就因闲置严重、资金链断裂跑路，留下烂尾场地和一堆债务，这类企业他们已清退了十几家，大多活不过1年。

老周的应对机制是一套“筛选+考核+监管”的组合拳。招商环节，严格尽调，看团队背景、行业经验、资源渠道、资金实力，看是否有自有算力、本地化团队、本地客户资源，对纯套利、空转的，一分补贴都不给。补贴分三年考核兑现，第一年，本地营收、带动就业、合规达标，兑现30%；第二年，产业链带动达标，再兑付40%；第三年，全部指标完成，兑现剩余30%，中途想跑，场地收回，补贴追回。

合规是老周最重视的底线，国家枢纽节点及长三角等能耗紧张地区，新建大型数据中心要求PUE（电能利用效率，是评价数据中心能源效率的指标，越接近1越节能）≤1.25、绿电占比≥80%，他所在的市能耗指标特别紧张，不少企业没拿到能耗审批就开工，最后被责令关停。2025年，老周所在的市就关停了2家违规企业，一家PUE高达1.8，严重超标；另一家数据安全不合规，两家企业都被关停，前期几百万元投入基本打水漂。Lee也印证了这一趋势，称今年行业合规监管的要求，相比往年更加细化、严格，全行业都在规范化整改。老周说：“在这个风口里把规则立好，让真正想干事的企业留下来。”（应采访对象要求，文中张磊为化名）